金融危机的由来

《郎咸平说》的读书笔记。

我们都知道此次波及全球的金融危机源于美国的次贷危机，但是我想大多数人可能对什么是次贷危机都不了解。要了解次贷危机的产生，我们先要对美国做一定的了解，首先要了解的就是美国的评级机制。

在美国，不管是对个人、企业、银行甚至是国家都建立了严格的评级机制，共划分为了AAA、AA、A、BBB、BB、C、D这些级别，其中AAA、AA、A属于优质客户，BBB、BB属于次级客户，而剩下的则属于垃圾客户。当个人要申请贷款买房或者投资经商的时候，会针对其评级进行审核，如果属于优质客户，他们属于美国的高收入群体，那么可以享受很低的利率，比如说6%-8%；如果属于次级客户，他们是美国的普通百姓，也可以贷款，但是利率会比较高，比如说8%-12%；如果是垃圾客户，他们的收入通常很低，相当于我们国内卖早点或者是发传单的收入水平，贷款十有八九是无法偿还的，所以对于这些人不会发放贷款。

那么由谁来对客户进行评级呢？按理说应该由银行负责，但是在美国，对客户进行评级和审核的工作由专门的中介机构来完成，这些中介机构拥有对银行的信托责任。他们是应该把住这道关的，如果他们能够真实可靠地对客户等级进行识别，那么次贷危机就不会产生。但是由于利益的驱使，中介机构开始造假，伪造收入证明，使得本来属于垃圾客户的晋级为次级客户，本来为BB的次级客户晋级为BBB的次级客户。

银行方面，为了赚取更高的利润，同时为了规避风险，采取的方法是投放40%的优质客户贷款，投放60%的次级客户贷款，因为次级贷款的利率更高一些。银行根据客户的评级和比例划分认为一切都很好，但是实际上这60%的次级客户大部分根本是不合格的。

2007年以前，美国为了繁荣经济，鼓励人们买房，采取了降息的策略，利息降到了4%左右，由于买房的压力减小，所以很多的美国穷人通过次级贷款的方式购得了自己的住房。但是，因为他们是本来不应该拥有住房，也无力偿还贷款的人群。当美国政府提高利率的时候，当他们失业的时候，就会发生无力偿还贷款的情况，如果人数少无所谓的，但是美国发放了数万亿美元的次级债，当这些人都还不起贷款的时候，银行收不到还款无以为继，结果就是银行纷纷倒闭。

但是仅仅是银行倒闭这么简单么？在美国，如果你在银行A贷款了10万美元，下个月还款的时候可能是去银行B，为什么呢？因为银行A将你的贷款做成了金融产品――债券，卖给了银行B，银行B持有债券，就可以享受你支付的利息。类似地，发放次级债的银行将这些贷款转变为债券，然后卖给房利美和房地美这两大美国地产公司，以及美国众多的投资银行，这些公司或投资银行再将这些债券分割成1000美元一张的债券，向全世界和美国国内兜售，并宣称“你们是在投资，并会获得收益”，还起了个新名字，叫做“房地产抵押债券”。结果就是全世界在为美国的穷人住房问题买单，购买美国的垃圾债券。但是在危机爆发之前，美国的口径是你们的投资是有保障的，这些贷款都是可以还上的，实际上这些穷人是还不起的。

那么次贷危机引发了什么后果呢？大家知道危机是在美国发生的，那关我们中国什么事呢？大家回忆一下闹得沸沸扬扬的三鹿牛奶“三聚氰胺”事件。在事件发生以前，大家喝不喝牛奶？绝对没有任何问题，大家是想怎么喝怎么喝；事件发生期间，不管是不是三鹿牛奶，除非是婴儿不得不喝，全国人民都不喝牛奶了；事件发生之后，如果大家继续不喝牛奶，会导致什么结果？我告诉你，结果就是乳品企业倒闭、乳品企业工人失业、奶农失业、奶站工人失业。作为政府，当然不希望这样的事情发生，采取的措施是什么呢？政府派专员负责乳品的检测，并即时向社会公布检测结果，目的是什么？为了让全国人民对乳品恢复信心，因为有了政府做保障，所以大家现在又慢慢开始喝牛奶了。

说了这么多什么意思呢？现在社会是一个工业链条，如果美国政府不救市（相当于我国政府对乳品进行检测，恢复市场信息），那么AIG倒闭、美林倒闭、房地美倒闭、房利美倒闭，下一个结果就是失业率上升，失业率上升的结果是什么？失业率上升了老百姓对市场信心减少；对市场信心减少的结果就是降低消费，降低消费的结果就是降低生产，降低生产的结果就是工厂倒闭、工厂工人失业，恶性循环。所以美国政府的救市就是为了在这个工业链条中设立一个防火墙，从中斩断，避免产生“连锁反应”。

那么对我们国家有什么影响呢？想想看由于三聚氰胺事件，大家对乳品信心下降的结果就是不喝乳品了，金融危机导致的结果就是美国的百姓不消费了，而我们国家是以制造业为主体的经济，而且我们是严重的内需不足，因为我们国家的老百姓都在攒钱买房子，所以我们的工厂把产品全部卖往美国等西方国家赚取外汇。现在美国的老百姓不消费了，结果就造成了我们工厂的订单大幅减少，所以东莞的工厂大批倒闭。归根结底，还是由于我们的经济结构导致了我们在此次金融危机中受害的程度。

另外想想看为什么人民币要升值而不是贬值，我们国家为什么会有那么多的外汇储备，不是我们想要储备那么多然后去贬值，是因为这么多年我们企业的出口积累了那么多的外汇，外汇储备达到一定数目，必然引起国际金融炒家的关注，因为这是一块大肥肉，谁都想分一块，所以压迫人民币升值。